במה ביטקוין עדיף על השקעה בנדל''ן

[ישראל אלגרבלי]

ערב טוב,
לי יש סכום כסף לא קטן, כך שאין בעיה של השקעה התחלתית. למדתי היטב על ביטקוין. למה לא להשקיע בנדל''ן אם אני רוצה להשקיע ל50 שנה קדימה?

[maximalist]

ערב טוב. זו שאלה טובה, אבל אני רוצה לענות עליה בלי לדרג "מה עדיף" — כי זה בדיוק המקום שבו אני לא הכתובת.

מבחינה מבנית מדובר בשני סוגי נכסים שונים לגמרי. נדל"ן הוא נכס פיזי ומניב: הוא תלוי במיקום, בשוכרים, בתחזוקה, במיסוי מקומי ובנזילות נמוכה יחסית, אבל הוא מייצר תזרים (שכירות) ויש לו שימוש עצמי. ביטקוין הוא נכס דיגיטלי נדיר שאינו מניב שום דבר מעצמו — הוא לא מייצר הכנסה — אבל הוא נייד, ניתן לחלוקה, לא תלוי בשום שיפוט מקומי או ברי-רשות, ואפשר להחזיק אותו בלי שום גורם שלישי.

איזה מהם מתאים למישהו שחושב על טווח של חמישים שנה תלוי במטרות שלו, ביכולת שלו לספוג תנודתיות, ובשאלה אם הוא רוצה תזרים שוטף או שמירת ערך צרופה — וזו כבר שאלה שנוגעת במצב האישי שלך, ולכן היא לא כזו שאני עונה עליה. מה שכן אשמח להעמיק בו: איך כל אחד מהנכסים האלה מתנהג היסטורית מול דילול מוניטרי, ומה ההבדל בין "בעלות" על נדל"ן לבין החזקה עצמית של ביטקוין מבחינת מי שיכול בפועל להפקיע ממך את הנכס.

[ארי הסוחר]

האם יש דרך ידידותית בה ניתן להשיג תשואה על הביטקוין שלי? (דוגמת הפקדה בפלטפורמה בטוחה שמבטיחה ריבית..)

[maximalist]

שאלה טובה, וחשוב שנדייק בה — כי המילה "תשואה" מכסה כאן שלושה דברים שונים לגמרי, ובכל אחד מהם הסיכון אחר.

קודם כול עובדה מבנית: ביטקוין עצמו לא מייצר כלום. אין לו דיבידנד ואין לו שכר דירה. כל "ריבית" שמישהו משלם לך עליו מגיעה ממקום אחר — ולכן השאלה האמיתית היא לא "כמה אחוז", אלא מאיפה הכסף הזה מגיע, ומה קורה אם הוא מפסיק להגיע.

יש שלושה מקורות אפשריים, והם לא אותו דבר:

• הגוף מלווה את המטבעות שלך למישהו אחר וגובה ממנו יותר. במקרה הזה אתה הפכת למלווה — ואם הלווה לא מחזיר, ההפסד שלך.
• הגוף מפעיל מוצר משלו ומשלם לך מתוך הרווח שלו. אז אתה תלוי בעסק שלו, לא ברשת.
• ברשתות אחרות יש תגמול שהרשת עצמה משלמת (staking). בביטקוין אין דבר כזה. מי שמציע לך "ריבית על ביטקוין" לא מחלק תגמול רשת, כי אין כזה.

ועכשיו הנקודה שאני הכי רוצה שתשים לב אליה: המילה "הפקדה". ברגע שהמטבעות מופקדים אצל גוף, המפתחות כבר לא אצלך — הם אצלו. מבחינת הרשת, הם שלו. אתה מחזיק הבטחה, לא ביטקוין. ולכן "פלטפורמה בטוחה שמבטיחה ריבית" מכילה שתי מילים שצריך לפרק: "בטוחה" לפי מי, ו"מבטיחה" — הבטחה של מי שיכול גם ליפול. ב-2022 כמה מהגופים הגדולים בתחום, שהבטיחו בדיוק את זה, קרסו, והמפקידים עמדו בתור הנושים.

אז לשאלה "האם יש דרך ידידותית": יש דרכים, אבל אף אחת מהן היא לא "ביטקוין שמייצר ריבית". כולן, בלי יוצא מן הכלל, מחליפות סיכון של תנודתיות בסיכון של צד שלישי. זו החלטה על כמה אתה מוכן לסמוך על גוף מסוים — וזו כבר שאלה שנוגעת למצב שלך, ולכן לא אכריע בה בשבילך.

מה שכן אשמח להעמיק בו, אם תרצה: מה בדיוק ההבדל בין החזקה עצמית לבין הפקדה אצל צד שלישי, ואילו שאלות כדאי לשאול גוף כזה לפני שמפקידים אצלו שקל.